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财政委员会

第一○七届会议

2004年5月，罗马

2003年投资报告

背 景

1. 按照财务条例第IX条，本文件提交财政委员会考虑。财务条例第IX条的部分规定如下：“总干事可将暂时不用的款项进行投资，并在可行的范围内征求联合国投资委员会的意见。总干事至少每年一次在其向财政委员会提交的财务报表中列入有关当时投资情况的报告”。

长期投资

2. 粮农组织长期投资组合是过去三十年证券和再投资收入的积累。

3. 投资组合的主要目的是为粮农组织与人事有关的债务提供经费：

4. 自1996-97年以来，每两年度均对这些债务进行精算估价。2003年12月31日的估价表明，本组织与人事有关的全部债务为4.327亿美元。债务比2001年的估价大量增长，主要是因为欧元对美元升值以及从基于养恤金付款的方法改为采用更为确切的基于人头债务计算方法。

5. 表1表明了自1993年以来与人事有关的债务精算估价相比长期投资组合市场价和成本价的变化情况（从1997年起）。

表1

6. 长期投资管理公司的投资准则采取了投资与分配范围相结合的做法：

截止2003年12月31日的分配情况如下：

7. 对业绩的衡量是与以下基准进行比较：

8. 这些基准组合公平地代表了投资组合的地理和部门分配，并由投资委员会、投资咨询委员会和本组织的财务顾问公司Cambridge Associates进行了审查。

9. 表2说明了2003年长期投资组合演变情况。

表2

10. 长期投资组合的余额为：

 

截止2002年12月31日

截止2003年12月31日

市 场

145,886,397.07美元

185,577,144.27美元

成 本

138,321,145.58美元

160,625,427.11美元

市场价和成本价包括管理公司及北方信托公司报告的应计利息。

11. 2003年长期投资组合的变动情况概述如下：

2003年现金流量

美 元

2002年12月31日市场价

145,886,397.07

未实现收益/损失净差

17,386,465.50

红利和利息收入

6,560,252.06

实现的收益/损失

16,034,569.75

管理费

-612,304.60

应计收益变动

321,764.49

2003年12月31日市场价

185,577,144.27

12. 截止2003年12月31日长期投资组合业绩：

 

截止2003年
12月31日的
一个月

截止2003年
12月31日的
三个月

截止2003年
12月31日的
一 年

自成立至2003年12月31日

资金总额

        

投资组合

5.53 %

11.75 %

27.21 %

n/a

         

证 券

        

投资组合结果

6.10 %

15.30 %

n/a

28.30 %

基准 MSCI-AC
自由世界（毛）

6.30 %

14.40 %

n/a

29.20 %

         

固定收益

        

投资组合结果

4.51 %

5.40 %

n/a

11.79 %

基准：J P Morgan全球主要债券指数

4.02 %

5.10 %

n/a

10.03 %

表3说明了1994年以来长期投资组合年实际业绩

表3

13. 关于截止2003年12月31日所持证券和长期投资组合构成的详细情况的报告，将于会议期间分发。

短期投资

14. 短期投资主要由项目实施付款前持有的信托基金存款以及代表正常计划和其他资产的现金构成。这些短期投资由三个资产专业公司即西方资产管理公司、惠灵顿管理公司和北方信托政府精选基金管理。

15. 根据2003年投资咨询公司建议，增加了投资形式，即巴塞尔国际清算银行国家利率的投资形式。

16. 截至2003年12月31日短期投资余额（市场价）如下：

 

2002年12月31日

2003年12月31日

西方资产管理公司

79,023,002.00

100,721,975.21

惠灵顿管理公司

119,178,288.20

120,961,841.96

北方信托政府精选基金

235,948,642.76

198,412,727.25

国际清算银行

无资料

70,068,979.46

合 计

434,149,932.96

490,165,523.93

17. 2003年短期投资管理公司的业绩：

 

12月

过去三个月

一 年

成立以来

西方资产管理公司

0.16 %

0.27 %

2.16

2.44 %

惠灵顿管理公司

0.18 %

0.32 %

1.71

2.15 %

基 准

0.11 %

0.30 %

1.29

1.46 %

基准：美林公司三个月固定偿还期

至2003年12月1日的基准系指美林公司三个月固定偿还期+25个基本点（见下面第18段）。

 

过去三个月

一 年

成立以来

北方信托公司政府精选基金

0.22%

1.00%

n/a

巴塞尔国际清算银行

n/a

n/a

n/a

基 准*

0.26%

1.15%

  

* 没有为北方信托公司和国际清算银行资产管理者确定或商定基准。在任何情况下投资组合皆按美林91天T-Bill指数衡量，并用于比较目的。

18. 根据内部投资委员会关于将短期信贷风险降至最低水平的决定，从2003年12月1日起对西方资产管理公司和惠灵顿管理公司所管理的两种投资组合的投资准则作了修改，只能在最佳等级的证券上进行投资以及将总资产组合的平均期限降至至多0.5年。

19. 关于截止2003年12月31日所持有的证券以及西方资产管理公司和惠灵顿管理公司投资组合构成的详细情况报告和一份北方信托政府精选基金的说明，将于会议期间分发。

2003年的行动和主要活动

20. 粮农组织大会在其第三十二届会议上通过了分算会费，因此从2004-05年起，成员国支付其正常计划会费时，一部分以美元支付，一部分以欧元支付。

21. 因此，粮农组织司库采用了新的货币和现金管理方法。与巴塞尔国际清算银行作出了业务安排和法律安排，使粮农组织能够将外汇即期和外汇调济事务集中交给一个非商业性大客户。

22. 与长期资产管理公司国际诚信公司的合同已于2003年4月初结束。在该项合同结束时，通知资产管理公司北方信托公司将所有固定收益证券（4 849万美元）转移到由西方资产管理公司管理的一个新的投资组合帐户，将所有股权（9 010万美元）转移到由惠灵顿管理公司管理的一个新的投资组合帐户。

对余下的资产进行了清算，1 320万美元的收益转移到两个新的资产管理公司，保持大约证券占65%和股票占35%的资产分配比例。

23. 粮农组织投资委员会审议了由西方资产管理公司和惠灵顿管理公司管理的短期投资组合的现行投资准则，考虑到大部分投资同信托基金交款相关，决定通过以下办法进一步减少短期投资的风险：

在2003年第四季度审定了关于资产管理公司的法律框架和准则。

在2003年后期首次采用固定利率投资手段。

24. 粮农组织让一个专业公司即Hewitt Bacon & Woodrow公司进行资产与债务研究。研究报告于2003年11月提交粮农组织投资委员会。由于债务中60%以上与欧元相关，为了使资产与债务实现最佳平衡，粮农组织投资委员会建议将证券所占的比例从目前的67%降至50%，将全球固定收益投资组合改为区域固定收益投资组合，其中一个主要成分是与通货膨胀相联系的股票。预计在2004年实施这些变动。