لجنة المالية

أولا - معلومات أساسية

1 - تقدم هذه الوثيقة الى لجنة المالية للعلم وفقا للمادة 9 من اللائحة المالية التي تنص في جزء منها، على ما يلي:"يجوز للمدير العام أن يستثمر الأموال غير المطلوبة للاحتياجات المباشرة، وعليه أن يستنير في ذلك، ما أمكن، برأي لجنة الاستثمارات التابعة للأمم المتحدة. وعلى المدير العام أن يقدم للجنة المالية، ضمن الكشوف المالية التي تقدم لها، بيانا عن الاستثمارات الجارية مرة كل سنة على الأقل".

2 - وينص نظام تعويض الموظفين، الذي بدأ تطبيقه في 1/1/1956 على استحقاقات تعويضية للموظفين (و/أو لمن يعولونهم) في حالات الاصابة، أو المرض أو الوفاة الناشئة عن أداء مهام رسمية. وتمول التزامات المنظمة بموجب هذا النظام بنسبة مئوية من المرتبات تبلغ حاليا 0.129 في المائة من مرتبات موظفي البرنامج العادي، وبقية موظفي المقر الرئيسي، و 0.266 في المائة من مرتبات الموظفين في الميدان. وكانت اللجنة قد صادقت على هاتين النسبتين في دورتها السابعة والسبعين (21-30/9/1993).

ثانيا - الأنشطة والأداء

3 - بلغ الرصيد وفقا لأحكام ترتيبات التمويل 528 698 44 دولارا في 31/12/1999. وتستثمر الموارد النقدية المخصصة لتغطية الالتزامات في أسهم وسندات دولية متنوعة بغرض تحقيق ايرادات وزيادة رأس المال.

4 - وبعد مناقشات مستفيضة مع شركة Fiduciary Trust Company بصفتها المستشار الاستثماري للمنظمة أمكن في 1998 وضع نموذج أكثر تحديدا. ويعكس تخصيص الأصول بنسبة 65 في المائة للأسهم كلا من الوضع الاكتواري للأموال والأسلوب العام المتبع وفقا للخطوط التوجيهية للجنة الاستثمارات في الأمم المتحدة لتوزيع الأصول. وقد تم بالنسبة الى هذا الجزء من الأموال اختيار الرقم الاشاري لشركة ("MSCI All Country") باعتباره الأكثر شمولا لتغطية البلدان التي يمكن استثمار الأموال فيها. وفي ما يخص قسم السندات بنصيب 35 في المائة، اختير لنفس السبب الرقم الاشاري لشركة JP Morgan World Government Broad . وحلّت هذه التوليفة مكان الأرقام الدليلية السوقية الأضيق نطاقا، والتي كانت تستخدم في السابق كمرجع ويمثل الرقمان الدليليان لشركة MSCI World وشركة Salomon World Government Bond. وتتيح هذه التوليفة أداة لقياس تدابير الأداء بما ينسجم مع تحقيق الأهداف ذات الصلة بالنمو والايرادات من حافظة تتكون من السندات والأسهم الدولية المتنوعة.

5- وخلال 1999، وتبعا لما حدث من تحسن ملحوظ في آفاق النمو الاقتصادي والإيرادات مقارنة مع التوقعات الأولية، زيدت حصة الأسهم من تخصيص الأصول. وانصب الاختيار على الأموال النقدية بدلا من الاستثمار في السندات، نظرا لتزايد التوقعات بالنقص النقدي. وفي ما يتعلق بتوزيع العملات خفضت حصة الدولار الأمريكي خلال النصف الثاني من العام لصالح الودائع بالين واليورو. وظل الترجيح الأكبر للاسترليني على نحو متسق.

6- وكانت لجنة الاستثمارات قد استمعت، في دورتها الخامسة والعشرين في 28/5/1999، إلى تقرير مقدم من الخبراء الاستشاريين للمنظمة بشأن مسائل الاستثمار، وهي شركة Cambridge Associates، عن أداء استثمارات الصندوق الاحتياطى لنظام تعويض العاملين وخطة مدفوعات نهاية الخدمة. وكان الأداء العام جيدا مقارنة بالنموذج. ويعزى هذا الأداء الطيب، فى معظمه، الى تركيز حافظة الأسهم فى أسهم ذات قيمة قابلة للارتفاع، وهى المجال الذى تخصصت فيه شركة Fiduciary Trust Company التى تتولى مهمة مدير الاستثمار لكلا الصندوقين. وحذرت شركة Cambridge Associates بأنه لا ينتظر أن يكون أداء الصندوقين جيدا عندما تسترد أسهم القيمة أفضليتها في السوق. كما أن أداء قطاع الإيرادات الثابتة، بدوره، كان دون المعدل. ولعلاج هذا النقص نصحت شركة Cambridge Associates بتحويل نسبة النصف من أصول الأسهم لدى شركة Fiduciary Trust Company وإيداعها لدى مدير للأسهم متخصص في أسهم القيمة، وتحويل نسبة النصف من أصول الإيرادات الثابتة وإيداعها لدى مدير آخر. ووافقت اللجنة الاستشارية للاستثمارات على توصيات Cambridge Associates، مع التنبيه بضرورة النظر في تحويل جميع أصول الإيرادات الثابتة لدى Fiduciary Trust Company إلى مدير آخر.

7- ولما كانت هذه الأصول تشمل كذلك أصول البرنامج العادي وحسابات الأمانة، فإن لجنة الاستثمارات بدأت، أولا، بتنفيذ التوصيات بشأن الإيرادات الثابتة. وقررت اللجنة تحويل نسب متساوية من أصول الإيرادات الثابتة لكل من الصندوق الاحتياطي لنظام تعويض العاملين وخطة مدفوعات نهاية الخدمة، إلى المدراء الذين وقع عليهم الاختيار للبرنامج العادي وحساب الأمانة، وهما Wellington Investment Management و Western Asset Management. وتعتزم لجنة الاستثمار، بعد الانتهاء من هذه الخطوة، البحث عن مدير للأسهم يركز على أسهم القيمة.

8- ويرد في المرفق ألف أداء الصندوق خلال عام وثلاثة أعوام وخمسة أعوام على التوالي. وتكشف النتائج عن استمرار الأداء الفائق مقارنة بالنموذج.

9- ويتضمن المرفق باء موجزا للاستثمارات في 31/12/1999، مع تقديم معلومات بشأن قيمة التكلفة والسوق معا لكل فئة من فئات الاستثمار.

المرفق ألف
منظمة الأغذية والزراعة للأمم المتحدة -
الأداء

المرفق باء
الصندوق الاحتياطى لنظام تعويض العاملين
موجز الاستثمارات حتى 31/12/1999